居民消费价格指数(CPI)一直在上涨5%年增长率。美国联邦储备委员会(Federal Reserve,简称:美联储)刚刚宣布计划在本月晚些时候开始缩减债券购买规模——实质上是缩减经济刺激计划的规模,但市场预计美联储在今年年底之前不会通过加息来积极抗击通胀明年年中.政治将在这一决定中发挥作用。

当货币供应量的增长速度超过商品和服务的生产速度时,消费者就会用额外的美元抬高价格。美联储一直致力于灵活的平均通胀目标,这意味着它希望在长期内保持2%左右的通胀率,但在短期内可以容忍更高或更低的水平。然而,推迟加息的时间越长,就越难实现目标。

广义货币M2指标货币供应量增加35.6%在2020年1月至2021年9月之间,其中大部分用于支付扩大的政府支出。必威betway88官网毫不奇怪,我们已经看到通货膨胀率上升了。

美联储通过控制银行准备金的数量和改变银行持有这些准备金的利率来控制货币供应。高利率吸引银行持有更多的超额准备金,而低利率则鼓励银行放贷并将更多的钱交到消费者手中。因此,为了降低货币供应增长率,美联储将需要提高利率,这将减少家庭和企业的借款数量。

这就是事情变得棘手的地方。尽管美联储是一个独立机构,但它也受到政治压力的影响。美国总统乔•拜登(Joe Biden)很快将决定是否任命杰罗姆•鲍威尔(Jerome Powell)连任美联储主席,这一决定将取决于他是否希望鲍威尔以符合政府目标的方式管理货币政策。而拜登政府也不羞于增加政府在社会项目上的支出。必威betway88官网

提高利率不会受欢迎,而且会增加政府、企业和家庭的借贷成本。这不仅会加大政府为其雄心勃勃的支出计划融资的难度,还会减少企业投资,从而导致招聘减少。由此可见,美联储面临着政治压力,要求它不顾通胀后果,继续扩大货币供应,并保持低利率。

还有一些其他的复杂因素。

大量的著名经济学家相信随着美国供应链问题的解决,目前的高通胀率将会下降。然而,越来越多的证据表明,这种情况至少还会持续到下个月两三年吧

鲍威尔已表示,希望推迟加息降低失业率进一步上升。但这是一项有风险的政策。如果通货膨胀持续下去,人们预期它将保持在高位,许多人将更多地消费和投资,而不是持有购买力慢慢下降的美元。这将抬高市场利率和价格,加剧通货膨胀。

而且,如果通货膨胀不顾美联储官员的坚持而持续下去,那就更难让人们相信未来的通货膨胀率会很低——这是维持经济长期繁荣的一个至关重要的预期。

最后,如果长期通胀预期在美联储采取行动前给利率带来上行压力,美联储可能会发现自己别无选择,只能提高利率,以跟上市场的步伐。因为通货膨胀落后于货币供应增加的时间长达两年,如果行动太慢,可能意味着通胀的稳步上升,就像上世纪70年代发生的情况一样。

如果发生这种情况,降低通胀的唯一方法可能是迅速大幅提高利率。但这样做会对企业的投资计划产生更大的干扰,并可能导致一场严重的衰退,就像上世纪80年代初那样。

在推行灵活的平均通胀目标政策时,美联储官员有时说得好像控制通胀和通胀预期很容易。但事实并非如此,尤其是当企业和消费者对美联储将继续保持低通胀失去信心时1991年和2020年

它先发制人,取得了成功提高利率在经济复苏。在我们从COVID-19衰退中复苏之际,为了保持其可信度,美联储需要坚持行之有效的做法。